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扎根实体经济 专业精细化管理

2019-10-20 19:00:38 | 作者:匿名

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提交人已经受雇七年多了。在过去的几年里,他见证了公司走过牛雄,成为100亿私募的第一梯队,直到获得私募金牛债券战略金牌,他才感觉到很多。从最初的债券交易员到今天的投资经理,从公共基金到私人基金,作者从公司几名从事投资和信贷评估近20年的资深成员中获益匪浅。在不断学习的过程中,我也不断地感受和总结,试图建立一套自己的投资逻辑,不断磨练自己在投资交易中的投资能力,以免失去基金投资者的信任。

信用研究是安全投资的基础。

人们喜欢将私募债券基金经理等同于高收益债务投资,这并不完全正确。许多大型证券公司和公共基金也有许多业绩突出的高收益债务策略产品。相应地,相当一部分私募股权基金也被用作面向流动性的现金管理产品、短期债务产品和利率债务国债期货套期保值产品。诚然,由于资本成本、客户需求等原因,私募债券基金经理将更多地参与高收益债务投资,但这依赖于强大的投资研究和信贷评估能力,而这正是我们手中的“金刚钻”。笔者认为,对于债券投资者来说,信用研究是安全投资的基础,而时机和息票选择是增加回报的保证。

与股权投资不同,债券投资经常给人一种低但稳定的回报和高资本安全性的感觉。收益率超过10%甚至几十%的债券很难与收益率稳定挂钩。因此,目标的选择已经成为债券投资过程中最早也是最重要的环节。作者的观点是:一个高质量的目标,随着其价格的波动,在未来总是会遇到正确的购买机会,即使它没有赚到钱,安全持有直到到期也是可以接受的;然而,一旦风险目标被买入,即使买入价格很低,损失也不可避免地会发生。因此,我们把对企业的研究放在非常重要的位置,只有做好自己熟悉的企业,加强对企业的调查和持续跟踪,用独立的多维企业信用分析系统,过滤不良资产。

对时间和优惠券的精细管理是增加收入的保证。

作者认为定价能力是所有投资行为的核心能力。纵观投资史上取得巨大成就的资产管理公司,它们都具有优于其他公司的资产定价能力。"没有糟糕的债券,只有糟糕的价格."如果价格足够低,市场不认可的债券也可能包含机会。因此,债券投资的定价尤其关键,特别是在日常交易中,也就是我们所说的“时机选择”和“息票选择”。时机和优惠券选择的基础和核心是对企业有一个深刻的了解。只有对企业有了透彻的了解,才能在瞬息万变的市场中判断企业价值与市场价格之间的关系,做出一定的超额,增加产品收入。

此外,笔者认为私募股权基金未来的产品设计应该更加个性化。目前,许多第三方理财机构通过全面调整对私募股权基金产品进行了投资。未来,私募股权基金可以尝试在产品设计上覆盖更多类型的投资者,了解不同的需求,定制个性化的产品,实现精细化管理。私募基金本质上是一个服务业。依靠自身的专业能力为投资者服务是这个行业的基础。

扎根于实体经济是私募债券的基础。

私募股权基金以其高度的专业性和良好的市场表现正被越来越多的投资者所认可。对私募股权基金而言,投资专业化和投资者产品服务精细化将是未来发展的总趋势。

自从我开始职业生涯以来,我一直从事债券投资交易,对这个市场有着深刻的理解和感受。最近,受一些信用风险事件的影响,整个市场的风险偏好非常低。然而,我们也应该看到,中国有很多企业在脚踏实地地做生意。他们正在深入挖掘自己的领域,为中国经济添砖加瓦。

作为与实体经济同呼吸同命运的金融机构,为实体经济服务是我们的起源。作为为企业提供直接融资的私募债券投资机构,我们是多层次资本市场的“基石”。私募债券基金(private placement bond Fund)所能做的,就是把实实在在的钱投资到高质量的企业,特别是一些经营健康、努力工作的民营企业,用实际行动为支撑实体经济做出贡献。这种支持不应盲目或广泛。支持的前提是充分了解被投资企业。管理者应该在深入研究的基础上,把有限的资金投入到最需要投资和最值得投资的企业中。一方面,它可以充分发挥基金的作用,另一方面,它可以保护自己和投资者,避免“踩雷”。目前,许多机构对投资目标采取了“一刀切”的方法。我认为根本原因是他们对自己的投资和研究能力缺乏信心。因此,他们走极端,依靠提高投资目标的进入门槛来被动规避风险。事实上,如果我们仔细整理这些企业,仍然有很多非常有价值的投资。因此,以专业的态度与实体经济紧密合作,将是未来超过平均市场收入的重要保证。

资料来源:中国证券报

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